Résumés
Résumé
Le capital immatériel a pris une importance croissante dans de nombreuses entreprises, mais les règles comptables ne permettent généralement pas de faire figurer ses composantes dans les états financiers publiés en fin d’année. Cet article se focalise sur les conséquences de la normalisation comptable actuelle sur l’évaluation des entreprises. Il discute également du rôle des informations extra comptables sur les actifs immatériels, divulguées volontairement par les entreprises pour aider les investisseurs à évaluer les entreprises. Enfin, le rôle des analystes financiers est évoqué : leur expertise devient essentielle pour apprécier l’impact du capital immatériel sur le devenir des entreprises et, par conséquent sur leur valeur.
Mots-clés :
- capital immatériel,
- évaluation,
- règles comptables,
- divulgations volontaires,
- analystes financiers
Abstract
Intangibles have become more important in many companies, but the accounting standards do not generally allow their recognition in the financial statements released at the end of the year. This article focuses on the consequences of the current accounting standards on companies’ valuation. It also discusses the role of non-financial information about intangibles, disclosed voluntarily in order to help investors to value companies. Finally, the role of financial analysts is analysed : their expertise becomes essential to estimate the impact of intangibles on the future of companies and, consequently on their value.
Keywords:
- intangibles,
- valuation,
- accounting standards,
- voluntary disclosure,
- financial analysts
Resumen
En muchas empresas, el peso y el crecimiento del capital inmaterial son importantes, pero las reglas contables generalmente no permiten incluir estos elementos en el balance divulgado al final del año. El artículo se centra en las consecuencias de la normalitividad contable vigente sobre la evaluación de las empresas. También se analiza el papel de las informaciones extra contables, divulgadas voluntariamente para tratar de informar a los inversores acerca de la existencia de elementos de capital immatériel claves, en el proceso de evaluación de las empresas. Finalmente, se menciona el papel de los analistas financieros : su experiencia se convierte en esencial para evaluar el impacto del capital inmaterial en el futuro de las empresas y por lo tanto de su valor.
Palabras clave:
- Capital inmaterial,
- evaluación,
- reglas contables,
- divulgaciones voluntarias,
- analistas financieros
Parties annexes
Bibliographie
- Abhayawansa, S.A. (2014). « A review of guidelines and frameworks on external reporting of intellectual capital », Journal of Intellectual Capital, Vol. 15 N° 1, p. 100-141.
- Amir, E.; Lev, B. (1996). « Value-relevance of nonfinancial information: The wireless communications industry », Journal of Accounting and Economics, Vol. 22, N° 3, p. 3-30.
- Asquith, P.; Mikhail, M.; Au, A. (2005). « Information content of equity analyst reports », Journal of Financial Economics, Vol. 75, N° 2, p. 245−282.
- Barron, O.E.; Byard, D., K.C.; Rield, E.J. (2002). « High-technology intangibles and analysts’ forecasts », Journal of Accounting Research, Vol. 40, N° 2, p. 1−34.
- Barth, M. E.; Kasznik, R.; McNichols, M. F. (2001). « Analyst coverage and intangible assets », Journal of Accounting Research, Vol. 39, N° 1, p. 1–34.
- Beldi, A.; Chastenet, E.; Dupuis, J-C.; Talfi, M. (2010). « Pertinence des méthodes d’évaluation financière des marques. Une étude empirique internationale », Revue Française de Gestion, Vol. 36, N° 207, p. 153-168.
- Bessière V.; Schatt A. (2010). « L’investissement dans la réputation par les auditeurs et les analystes financiers », Revue Française de Gestion, Vol. 36, N° 207, p. 169-180.
- Bessieux-Ollier, C.; Walliser, E. (2010). « Le capital immatériel, état des lieux et perspectives », Revue Française de Gestion, Vol. 36, N° 207, p. 85-92.
- Breton G.; Schatt A. (2000). « Rôle et caractérisation de l’analyse financière », Revue d’Economie Financière, Vol. 59, N° 4, p. 147-162.
- Brown, S.; Lo, K.; Lys, T. (1999). « Use of R² in accounting research: measuring changes in value relevance over the last four decades », Journal of Accounting and Economics, Vol. 28, N° 2, p. 83-115.
- Collins, D.W.; Maydew, E.L.; Weiss, I.S. (1997). « Changes in the value-relevance of earnings and book values over the past forty years », Journal of Accounting & Economics, Vol. 24, N° 1, p. 39-67.
- Core, J.E.; Guay, W.R.; Van Buskirk, A. (2003). « Market valuations in the New Economy: an investigation of what has changed »,Journal of Accounting & Economics, Vol. 34, N° 1-3, p. 43-67.
- Dantoh, A.; Radhakrishnan, S.; Ronen, J. (2004). « The declining value-relevance of accounting information and non-information-based trading: an empirical analysis », Contemporary Accounting Research, Vol. 21, N° 4, p. 795-812.
- Dubois M. L.; Frésard L.; Dumontier P. (2013). « Regulating conflicts of interest: the effect of sanctions and enforcement », Review of Finance, à paraître.
- Edvinsson, L.; Malone, M. (1997). Intellectual capital: realizing your company’s true value by finding its hidden brainpower. New York : Harper Collins.
- Ernst & Young (2008). Capital immatériel, son importance se confirme – Analyse du capital immatériel dans la valeur d’une centaine d’entreprises cotées européennes, Ernst & Young.
- Forbes (2013). The World’s Most Valuable Brands. November.
- Francis, J.; Schipper, K. (1999). « Have financial statements lost their relevance », Journal of Accounting Research, Vol. 37, N° 2, p. 319-352.
- García-Meca, E.; Parra, I.; Larrán, M.; Martínez, I. (2005). « The explanatory factors of intellectual capital disclosure to financial analysts », European Accounting Review, Vol. 14, N° 1, p. 63−95.
- Garcia-Meca E.; Martinez I. (2007). « The use of intellectual capital information in investment decisions An empirical study using analyst reports », International Journal of Accounting, Vol. 42, N° 1, p. 57–81.
- Gu, F.; Wang, W. (2005). « Intangible assets, information complexity, and analysts’ earnings forecasts », Journal of Business Finance and Accounting, Vol. 32, N° 9–10, p. 1673–1702.
- Higgins H. (2013). « Can securities analysts forecast intangible firms’ earnings ? », International Journal of Forecasting, Vol. 29, N° 1, p. 155-174.
- Kaplan, R.S.; Norton, D.P. (1992). « The balanced scorecard – measures that drives performance », Harvard Business Review, Vol. 70, N° 1, p. 58-63.
- Lev, B. (2001). Intangibles, Management, Measurement, and Reporting, Washington : The Brookings Institution, 216 p.
- Lev B.; Zarowin P. (1999). « The boundaries of financial reporting and how to extend them », Journal of Accounting Research, Vol. 37, N° 2, p. 353-385.
- MeritumProject (2002). Guidelines for managing and reporting on intangibles (Intellectual Capital Report). European Commission, Madrid.
- Observatoire de la Communication financière (2013). Cadres et Pratiques de Communication Financière, Paris.
- OCDE (2008). Actifs intellectuels et création de valeur – Rapport de synthèse, Paris.
- OCDE (2013). Nouvelles sources de croissance :Le capital intellectuel. Analyses de base et conclusions pour l’action gouvernementale, Paris.
- Orens R.; Lybaert N. (2007). « Does the financial analysts› usage of non-financial information influence the analysts› forecast accuracy ? Some evidence from the Belgian sell-side financial analyst », International Journal of Accounting, Vol. 42, N° 3, p. 237–271.
- Penman, S.H. (2007). « Financial reporting quality: is fair value a plus or a minus ? », Accounting and Business Research (Special Issue : International Accounting Policy Forum), p. 33–44.
- Petty, R.; Guthrie, J. (2000). « Intellectual capital literature review: measurement, reporting and management », Journal of intellectual capital, Vol. 1, N° 2, p. 155-176
- Petty, R.; Ricceri, F.; Guthrie, J. (2008). « Intellectual capital: a user’s perspective », Management Research News, Vol. 31, N° 6, p. 434-447.
- Raffournier, B. (2011). « Pourquoi la plupart des éléments immatériels ne figurant pas au bilan des entreprises ? », dans E. Walliser et C. Bessieux-Ollier (sous la direction de), Le capital immatériel de l’entreprise, un défi pour les comptables et les managers, Editions EMS Management et Société, p. 21-34.
- Ramnath, S.; Rock, S.; Shane, P. (2008). « A taxonomy with suggestions for further research », International Journal of Forecasting, Vol. 24, N° 1, p. 34–75.
- Roosenboom, P. (2007). « How do underwriters value IPOs ? An empirical analysis of the French IPO market », Contemporary Accounting Research, Vol. 24, N° 4, p. 1217-1243.
- Skinner, D.J. (2008). « Accounting for intangibles - a critical review of policy recommendations », Accounting and Business Research, Vol. 38, N° 3, p. 191-204.
- Stewart, A.T. (1997). Intellectual capital: The new wealth of organisation. Nicholas Brealey Publishing, London.
- Sveiby, K.E. (1997), The new organisational wealth: managing and measuring knowledge based assets, Berret-Koehler, San Francisco.
- Xu, B.; Magnan, M.L.; André, P.E. (2007). « The stock market valuation of R&D information in biotech firms », Contemporary Accounting Research, Vol. 24, N° 4, p. 1291-318.
- Yu, H.C.; Wang, W.Y.; Chang, C. (2009). The pricing of intellectual capital in the IT industry. Working paper : www.ssrn.com.
- Zéghal, D.; Maaloul, A. (2010). « Analysing value added as an indicator of intellectual capital and its consequences on company performance », Journal of Intellectual Capital, Vol. 11, N° 1, p. 39-60.
- Zéghal, D.; Maaloul, A. (2011). « The accounting treatment of intangibles – A critical review of the literature », Accounting Forum, Vol. 35, N° 4, p. 262-274.