FR :

Tout paiement d’intérêt sur un prêt a toujours été condamné comme de l’usure dans le Christianisme et dans l’Islam. Cette condamnation fut imposée par ces deux religions de par leur autorité, sans justification aucune. Malgré tout, elle a inspiré théologiens et exégètes qui ont cherché à l’interpréter et à l’adapter aux impératifs de l’évolution des sociétés. C’est ainsi que du côté chrétien, les docteurs scholastiques ont développé une doctrine de l’usure considérée comme une des premières avancées de la science économique en occident, alors que du côté de l’islam, on assiste depuis la deuxième moitié du XX^ème siècle à l’émergence d’un système financier moderne fondé sur la Sharia.

Cette étude présente une analyse approfondie de l’évolution de la pensée économique sur ce sujet. Elle met en exergue les fondements financiers des mesures proposées par les exégètes et souligne leur impact sur la vie socio-économique en occident et en orient à travers l’histoire.

EN :

In both Christian and Islamic religions, the payment of interest on loans has always been considered usurious and condemned as such. This condemnation has been imposed by both religions on their own authority without justification. Nevertheless, it has inspired theologians and exegetes who attempted to explain it and adapt it to the imperatives of the evolution of societies. Thus, on the Christian side, the scholastic doctors have developed the usury doctrine considered as one of the first major advances in economic theory in the west. Whereas, on the Islamic side, we witness since the second half of the XX^th century, the emergence of a modern financial system based on the Sharia.

This paper presents an in-depth analysis of the evolution of economic thought on this topic. It focusses on the financial foundations of the trading measures proposed by the exegetes and highlights their socio-economic impact on eastern and western societies over time.

FR :

La théorie classique de l’agence n’intègre pas l’intervention de l’État en faveur d’une partie sur l’autre dans le rapport entre principal / agent. Or au Maroc, nous avons observé que les normes de solvabilité dans le secteur des assurances, basées sur une formule standard, se traduisent par une mobilisation excessive des flux de trésorerie disponibles entre les mains des managers. Ce faisant, elle déséquilibre la relation d’agence au détriment des actionnaires. Nos travaux de recherche ont permis d’identifier quantitativement ce biais, d’observer la réaction des actionnaires qui en résulte et de proposer des retraitements à la formule standard de nature à l’éliminer. Nous avons ensuite appliqué ces retraitements au cas réel d’une compagnie d’assurances au Maroc et constaté que ces retraitements permettaient effectivement d’éliminer ce biais.

EN :

The classical agency theory does not include any government intervention in favor of one party over the other in the relation between principal / agent. In Morocco, we observed that the solvency standards in the insurance sector, based on a standard formula, result in an excessive mobilization of the free cash-flows for the managers, which disrupts the traditional agency relationship at the expense of shareholders. In this article we quantitatively identified this agency bias, observed the resulting shareholder reaction and proposed a series of restatements to the standard formula to eliminate this bias. In a later section, we applied these adjustments to the real case of an insurance company in Morocco and found that the proposed restatements result in the elimination of observed bias.

EN :

Among the tenets of enterprise risk management (ERM) is the need to instill a risk-aware culture throughout the firm. Yet, how to actually interpret and change organizational culture is generally missing from the ERM literature. Prior surveys found risk managers lacked useful information about organizational culture and cultural change to implement a “risk aware culture.” Our survey of risk managers found this gap persists. The disciplines of organizational studies, business anthropology and sociology provide guidance on organizational culture, which involves identifying and interpreting the embedded assumptions, values, myths, artifacts, rituals, and stories that communicate and perpetuate a culture. The risk manager can use this knowledge to apply change to the culture. Changing behavior without changing culture may simply result in compliance without adoption. This article seeks to bridge the studies of organizational culture and change to the risk manager.