TOWARDS AN ECONOMIC THEORY OF THE LIMITS OF INSURABILITY

Abstract

ln an Arrow-Debreu economy, all risks are shared efficiently at equilibrium. This result is in contradiction with the fact that many risks are not insured, and that others are covered only through a non-market system. This is the case for many risks associated to environment, technology, human capital. ln this paper, we review the different arguments that have been developed during the last twenty years by economists to explain the limits of insurability by competitive markets. In addition to transactions costs, adverse selection and (ex ante and ex post) moral hazard, we examine arguments based on the size of losses, on low probabilities, on limited liability, on ambiguity and on some dynamic aspects of risk management.

Keywords:

• lnsurability,
• regulation of insurance,
• catastrophic risk,
• environmental risk,
• social security

Résumé

Dans une économie concurrentielle à la Arrow-Debreu, les risques sont efficacement partagés à l’équilibre. Ce résultat bien connu se trouve en contradiction avec l’observation que beaucoup de risques ne sont en réalité pas assurés, tandis que d’autres sont couverts par des mécanismes hors marché. Dans cet article, nous proposons une synthèse des différents éléments de la littérature économique qui expliquent les limites de l’assurabilité. En plus des coûts de transaction, de la sélection adverse et du risque moral (ex ante et ex post), nous examinons des arguments basés sur la taille des risques, sur les faibles probabilités, sur la responsabilité limitée, sur les probabilités ambiguës et sur certains aspects dynamiques de la gestion des risques.

Mots-clés :

• Assurabilité,
• réglementation de l’assurance,
• risque catastrophique,
• risques environnementaux,
• sécuriré sociale