FR:

Nous analysons l’effet des acquisitions de filiales étrangères sur la structure du capital d’entreprises américaines. En utilisant une approche événementielle, nous trouvons dans un premier temps que l’endettement diminue à la fin de l’année d’acquisition puis augmente au cours des trois années suivantes. Dans un deuxième temps, une analyse multivariée est menée afin de dégager le lien entre le financement par dette à la suite d’acquisitions à l’étranger, les caractéristiques de ces acquisitions, l’entreprise acquérante et l’environnement des filiales acquises. Les résultats montrent, qu’en plus des déterminants classiques de la structure du capital (taille et rentabilité), le financement par dette s’explique, entre autres, par un effet de diversification géographique et industrielle.

EN:

This study examines the effect of foreign acquisitions on the capital structure of U.S. corporations. In the first part of the study, we examine change in the long-term debt ratio of corporations that acquire foreign subsidiaries. The findings show that after a drop in the ratio for the year of acquisition compared to the three years prior, leverage increases from the first year until the third year following the acquisition. In the second part, a multivariate analysis using debt flow data examines the relation between additional financing through long-term debt after foreign acquisitions and the characteristics of these acquisitions, the acquiring corporation and the environment of the acquired subsidiaries. The results suggest that in addition to the two major determinants often revealed by previous literature (size and profitability), debt financing can also be explained by a geographical and industrial diversification effect. Furthermore, the results show that exchange risk and political risk affect the debt financing decision.

FR:

À partir d’un modèle d’apprentissage qui identifie deux des principales composantes de la formation en entreprise : le learning by watching et le learning by experience, nous faisons apparaître, à l’aide de données appariées sur la France, la Tunisie et le Maroc, des effets contrastés de la formation informelle sur les gains. Bien que les rendements de l’ancienneté soient significativement plus élevés dans les deux pays du Maghreb, le learning by experience semble être, pour les employés marocains, la seule composante de ce type de formation a avoir un impact significatif sur les gains. La richesse du modèle présenté ici ne réside pas exclusivement dans la mesure des effets du learning by watching et du learning by experience, mais aussi, dans l’estimation de la vitesse à laquelle se diffuse le savoir au sein de l’établissement et du potentiel formateur de ce dernier par rapport au savoir du travailleur entrant. Les résultats montrent que ce savoir relatif est presque deux fois plus élevé dans le cas tunisien que dans le cas français et n’apparaît pas significatif pour les établissements marocains.

EN:

We use a model of on-the-job learning which considers two principal forms of training within firms: learning by experience and learning by watching. Using matched employee-employer surveys (in French, Moroccan and Tunisian firms), we find contrasted effects of informal training on earnings. The results show higher returns to tenure in Maghreb whereas learning by experience is the only apprenticeship effect which has a significant impact on earnings of Moroccan employees. The richness of the model presented here consists in the estimation, not only of the wage effects of learning by experience and learning by watching, but also of the speed of knowledge diffusion in firms and the relative knowledge of the firm (relative to that of a new worker).

FR:

Cet article s’intéresse à la microstructure du marché des changes interbancaire tunisien. La problématique étant l’identification des déterminants des prix sur ce dernier, la méthode des moments généralisés est utilisée en matière de détermination de la fourchette des prix au moment de la réception d’un ordre, et cela, pour deux couples de devises (EUR/USD et TND/USD). Les résultats montrent que quelques déterminants de la fourchette des prix proposés par la théorie sont pris en compte par le cambiste tunisien dans la fixation de son spread. La stratégie qu’il adopte pour la fixation de ses prix diffère d’une devise à une autre.

EN:

This paper deals with the Tunisian foreign exchange market microstructure. The issue is the identification of pricing elements on this market. The GMM is commonly used to identify the components on which the Tunisian market maker focuses to determine his bid-ask spread for the TND/USD and the EUR/USD currency pairs. This study shows out that some of the elements making up the bid-ask spread predicted by the theory are considered by the Tunisian trader when fixing his pricing strategy. Yet, the bid-ask strategy differs from a transaction currency to the other.

FR:

La période de transition économique en Pologne au début des années quatre-vingt-dix a été marquée par de grandes variations dans le niveau des prix et des revenus. Ces variations furent des causes directes de changements dans le niveau de vie des ménages. Le présent article s’intéresse à l’impact théorique et empirique de ces variations sur le niveau d’inégalité et du bien-être social ainsi qu’à l’étude du lien existant entre le choix de la fonction d’utilité, qui représente les préférences des ménages, et cet impact. Nous distinguons dans notre analyse deux types de variations, soit les variations marginales et les variations non marginales des prix ou des revenus. Dans un premier temps, nous analysons l’impact des variations marginales des prix et des revenus sur le niveau d’inégalité (calculé à partir du coefficient de Gini) dans la distribution des niveaux de bien-être. Ensuite, nous étudions l’impact de grandes variations de prix et de revenus sur le niveau d’inégalité ainsi que sur le niveau du bien-être. Nous illustrons finalement ces différentes approches avec des données polonaises.

EN:

The period of economic transition in Poland at the beginning of the 1990’s was marked by great variations in prices and incomes. These variations were immediate causes of changes in the living standards of households. In this paper, we focus on the theoretical and empirical impact of these variations on the level of inequality and social welfare, as well as on the study of the link between this impact and the choice of utility functions. We distinguish two types of variations, that is, marginal and discrete variations in prices and incomes. Initially, we analyze the impact of marginal variations of prices and incomes on the level of inequality in the distribution of standards of living (calculated with the Gini coefficient). We then study the impact of non-marginal price and income changes on inequality as well as on social welfare. We illustrate these various approaches with Polish data.

FR:

Dans cet article, nous étudions dans le cadre du modèle RDEU, d’une part la fourchette de liquidité, et, d’autre part la disparité entre le prix d’achat et le prix de vente d’une variable aléatoire. Les résultats que nous mettons en évidence ne diffèrent pas fondamentalement de ceux obtenus dans le cadre du modèle d’Espérance d’Utilité, sous réserve de substituer l’interprétation en terme de coefficient d’aversion pour le risque par une interprétation en terme d’élasticité de l’utilité marginale.

EN:

In this paper, we study in the framework of the RDEU model, on one hand the bid-ask spread, and on the other hand the disparity between the buying price and the selling price of a random variable. We show that there is no fundamental difference between the results obtained in the framework of the RDEU model and the results obtained in the framework of the EU model subject to a substitution of the interpretation in term of risk aversion coefficient by an interpretation in term of sensitivity of marginal utility.